Informe del mercat del pentòxid de vanadi 2026: oferta, demanda i balanç que no suma
La resposta curta
Xina consumida125.900 tones de V2O5equivalentel 2025, un 6,1% més, i produït163.900 tonesen contra277.600 tonesde la capacitat instal·lada. La història estructural és la combinació de demanda:L'acer va caure del 87,9% de l'ús de vanadi xinès el 2021 al 70,9% el 2025, mentre que l'emmagatzematge d'energia va passar del 4% al 20%. La història de l'oferta és el contrari del que suggereix un número de capacitat - que la taxa d'utilització del 59% no és plantes ocioses esperant el preu, sinó plantes que esperen mineral. El nostre saldo de treball del 2026 encara mostra que la Xina té una durada nominal d'unes 20.000 tones abans de les exportacions, que és la xifra que la narrativa del dèficit ha d'explicar.
La combinació de demanda es va revertir en quatre anys
Fa quatre anys el vanadi era un additiu d'acer amb un petit negoci químic adjunt. Ara és un additiu d'acer amb un negoci d'emmagatzematge-autènticament gran i de ràpid creixement, i això canvia qui estableix el preu marginal.
| Sector | Compartir 2021 | 2025 compartició | Volum 2025, t V2O5e |
|---|---|---|---|
| Acer | 87.9% | 70.9% | ~89,300 |
| Emmagatzematge d'energia | 4% | 20% | ~25,200 |
| Productes químics i catalitzadors | - | ~5% | ~6,500 |
| Altres, incloent titani i LFP | - | ~4% | ~4,900 |
| Total | - | 100% | 125,900 |
Els volums del sector d'acer, productes químics i emmagatzematge són els que va informar The Metalnomist el juny de 2026; el residu és la nostra aritmètica, no una xifra publicada, i s'ha de llegir com a tal.
El que importa d'aquesta taula no són els percentatges, sinó el comportament dels compradors que hi ha al darrere. Un comprador d'acer compra setmanalment, en licitació, amb un llibre de comandes d'acer d'armadura o aliatge, i no pagarà per sobre del que suporta el preu de l'acer. Un comprador d'emmagatzematge compra en blocs, abans d'un projecte, i és molt menys sensible al preu-per unitat perquè el vanadi és una petita part d'un gran cost de capital i l'electròlit es pot recuperar al final de la vida útil. Quan la tona marginal es mou del primer comprador al segon, el preu deixa de seguir els marges d'acer. El 2026 aquesta transició està en marxa, però no s'ha acabat.
Subministrament: 277.600 tones de capacitat, 163.900 tones de producció
Una taxa d'utilització del 59% en qualsevol indústria convida a la conclusió que els preus més alts posaran la resta en línia ràpidament. En vanadi no ho faran, i val la pena entendre el motiu correctament perquè impulsa totes les previsions de subministrament.
| Ruta | Sortida 2025, t | Canvi el 2024 | El que ho limita |
|---|---|---|---|
| Escòria de vanadi, de titanomagnetita | 141,300 | àmpliament pla | Disponibilitat de mineral, no capacitat de torrat |
| Catalitzadors i residus secundaris, gastats | 15,100 | +1,900 | Disponibilitat de l'alimentació; co-economia del producte amb Mo i W |
| Carbó de pedra | 7,600 | −2,600 | preu; tota la ruta és -perdunt |
| Total | 163,900 | −900 | - |
La ruta de l'escòria és un problema de mineral
El vanadi no s'extreu per al vanadi. A la Xina corre la cadena dominanttitanomagnetita de vanadi → alt forn → vanadi-contenint metall calent → escòries del convertidor → torrat i lixiviació → V2O5. El vanadi és un passatger d'una operació d'acer, el que significa que el seu volum es regeix per decisions de fabricació de ferro que es prenen per raons completament diferents. Quan el subministrament de magnetita de la zona de Panzhihua-es va estrènyer, la conseqüència informada va ser un tall de4.500-5.000 tones de V2O5equivalenta 2026 - no perquè algú va decidir fer menys vanadi, sinó perquè hi havia menys mineral per bufar.
En contra d'això, Qinhuangdao Baigong va completar un V de 10.000 t/any2O5línia a principis de 2026 i s'està orientant a unes 5.000 t per a l'any. Afegiu una línia nova, resteu un dèficit de mineral i la xarxa s'aproximarà a zero. Aquest és el caràcter d'aquest costat de l'oferta: canvis incrementals que cancel·len.
El carbó de pedra és la ruta de swing que va deixar de balancejar
El carbó de pedra - un vanadi de baixa-grau-esquist negre - solia ser la part sensible al preu-del subministrament xinès. Ja no ho és. La producció va caure a 7.600 t el 2025, i el 2026 encara funcionava un únic gran productor, a100-120 tones al mesde metavanadat d'amoni en un V2O5-base equivalent. Una operació de Shaanxi amb 300-350 t/mes de capacitat s'ha suspès des de principis del 2026 per qüestions de seguretat.
La xifra que hauria d'acabar el debat: quan els preus dels flocs van assolir uns 110.000 RMB/t el 2023, la producció de carbó de pedra va assolir aproximadament les 11.000 t. Aquesta va ser la resposta de l'oferta a un bon preu. És menys del 7% de la producció xinesa. Qualsevol que modeli una corba d'oferta robusta per al vanadi està modelant una cosa que fa anys que no existeix.
El subministrament secundari funciona amb molibdè
La recuperació de catalitzadors gastats, residus de refineria i subproducte d'alúmina va augmentar fins a 15.100 t el 2025, 1.900 t més, de les quals unes 6.700 t provenien de la recuperació de subproducte d'alúmina. L'augment es va produir malgrat els baixos preus del vanadi perquè els mateixos pinsos portenmolibdè i tungstè, i eren prou forts per mantenir els circuits en funcionament. El vanadi va sortir si el vanadi ho volgués o no.
Aquest és el tema recurrent i val la pena dir-ho una vegada, clarament:gairebé ningú en aquesta indústria produeix vanadi perquè el preu del vanadi va augmentar. Produeixen acer, o alúmina, o recuperen molibdè, i com a conseqüència arriba el vanadi. És per això que l'oferta és inelàstica en ambdues direccions.
Val la pena fer una-comprovació creuada
Es poden fer que es parlin entre ells dos sistemes de mesura, construïts per diferents organitzacions amb finalitats diferents. És una comprovació de seny útil sobre si els números xinesos són àmpliament creïbles.
Sistema 1.L'USGS situa la producció minera xinesa de 2025 en 82.000 t de vanadi contingut.
Sistema dos.La producció xinesa de vanadi de 163.900 t el 2025, de les quals 15.100 t eren secundàries. Per tant, la producció primària és de 148.800 t en una V2O5-base equivalent. Convertint al 56,01% de vanadi en massa: 148.800 × 0.5601 =83.300 t de vanadi contingut.
Les dues xifres difereixen un 1,6%. Un és l'estimació d'un prospecció geològic de la producció de la mina; l'altre és un recompte de la indústria d'òxids produïts, menys els pinsos reciclats. Mai van ser dissenyats per reconciliar-se i arriben a un dos per cent l'un de l'altre. Quan això succeeix, probablement les dades subjacents siguin sòlides i els desacords entre analistes es refereixen a la interpretació més que als fets.
Balanç de treball de 2026
Mostrarem la nostra aritmètica i després explicarem per què no ens ho creiem del tot. Això sembla més útil que un número únic segur.
| Línia | 2025 real | Estimació 2026 | Base |
|---|---|---|---|
| Demanda d'acer | 89,300 | 92,000–95,000 | Previsió del sector, de +3.000 a 6.000 t |
| Demanda d'emmagatzematge d'energia | ~25,200 | 32,000–40,000 | 4–5 GWh d'instal·lacions VRFB |
| Productes químics i catalitzadors | 6,500 | ~7,000 | Previsió, +500 t o 7,7% |
| Addició de càtode LFP | ~1,000 | 2,000–2,500 | Previsió, +100 al 150% |
| Titani i altres | ~3,900 | ~3,500 | Titani baixant unes 400 t |
| Demanda total | 125,900 | ~136,500–148,000 | Suma de l'anterior |
| Oferta total | 163,900 | ~155,000–160,000 | +5.000 línies noves, −4.750 alimentació, −6.100 carbó de pedra |
| Balanç aparent | +38,000 | De +7.000 a +23.000 | Abans d'exportacions i canvi d'estoc |
Les línies amb l'etiqueta "estimació" són nostres, reunides a partir de les previsions sectorials publicades. La columna "real" de 2025 és dades informades, excepte quan estigui marcada amb una til.
Tres advertències, i importen més que els totals.
Primer,les dues columnes poden no estar en les mateixes unitats. La "sortida" als informes de la indústria xinesa compta amb productes de vanadi; "consum" compta V2O5equivalent. Si la xifra de sortida inclou material que després es converteix i es torna a comptar, la comparació es distorsiona. Sospitem que no ho és, però no ho hem pogut demostrar, i preferim dir-ho.
En segon lloc,La Xina exporta vanadi, en òxid, FeV, VN i formes químiques. Un superàvit intern no és un superàvit global. La bretxa de 38.000 t el 2025 és la que va sortir del país o va entrar a l'inventari, i cap dels dos números es publica amb una freqüència en què confiaríem. Verifiqueu els volums d'exportació actuals i qualsevol requisit de llicència amb les dades de la duana i un agent - aquesta no és una àrea on es pugui avançar la xifra de l'any passat.
Tercer,L'inventari d'electròlits és invisible en aquesta taula. La capacitat del projecte d'electròlits xinesos es va registrar per sobre dels 4,5 milions de metres cúbics a l'any al maig de 2026. Les plantes d'aquesta escala contenen estocs de treball que mai apareixen en una estadística de consum fins que no s'encarrega un projecte. Si una part significativa del nombre d'emmagatzematge de 2026 és l'ompliment-de tancs en lloc de la capacitat instal·lada, la demanda s'està tirant endavant i l'equilibri és més ajustat del que suggereix la taula el 2026 i més fluix el 2027.
El problema de la concentració, afirmat sense dramatisme
la Xina va mantenirEl 68,8% de la capacitat mundial de vanadi i el 72,4% de la producció mundialel 2025. L'USGS situa la producció minera mundial de 2025 en 110.000 t de vanadi contingut, per sota de les 118.000 t el 2024, amb la caiguda atribuïda en gran mesura a les regulacions ambientals, els controls energètics i els llargs terminis d'execució del projecte - concentrat al cinturó de Panzhihua de Sichuan, dominat per{8} un cinturó integrat{8} de Panzhihuaic productors.
Dins de la Xina, el panorama torna a reduir-se: la ruta de l'escòria passa per un nombre reduït de plantes, i una d'elles que no produeix és un esdeveniment de mercat. El 2025, Xinjiang Da'an i Yunnan Yukun no van produir gens, eliminant unes 8.000 t conjuntament; Chengsteel, Desheng i Dagang van augmentar la producció aproximadament un 15% i van compensar la major part.
Per a un comprador fora de la Xina, aquesta és tota la imatge del risc. No hi ha geologia - l'USGS informa de reserves mundials de desenes de milions de tones amb una producció anual d'unes 110.000 t, de manera que no hi ha escassetat de roca. El risc és que un nombre reduït de plantes, subjectes a la política mediambiental i energètica d'un país, fixin el preu per a tothom.
Senyals polítics que realment van moure la demanda
Val la pena conèixer dues mesures del 2026, perquè són el tipus de coses que canvien el tonatge més que els comentaris de preus.
- Preus de la capacitat-de generació, 30 de gener de 2026.La Comissió Nacional de Desenvolupament i Reforma de la Xina i l'Administració Nacional d'Energia van emetre un avís sobre la millora del mecanisme de preus de la capacitat-de generació. Premia la durada, que és precisament l'atribut que tenen les bateries de flux i el liti no. Aquesta és la política més important per la qual el número d'emmagatzematge és on es troba.
- Normes de llicència de producció de barres d'armadura, 1 d'abril de 2026.Les llicències més estrictes i la traçabilitat de qualitat ampliada per a les barres d'armadura de construcció haurien d'augmentar la proporció de productes laminats en calent-con micro-aliatge de vanadi-nitrogen. Combinat amb els estàndards més estrictes de barres d'armadura introduïts el 2025, és per això que la intensitat de vanadi xinès per tona d'acer cru va augmentar a51 g d'equivalent metall de vanadi el 2025 dels 48 g el 2024fins i tot quan la producció de barres d'armadura va caure.
Un contrapès: la producció de barres d'armadura xinesa va caure un 4,5% fins a 186,3 Mt el 2025, i el consum de VN va caure amb ella, un 3,8% fins a 36.690 t. El consum equivalent de FeV50-va anar a l'inrevés, un 10,4% més, fins a unes 39.985 t, transportat per maquinària, energia, construcció naval, automoció i ferrocarril: la producció d'automòbils va arribar als 34.778 milions d'unitats el 2025, un 9,8% més, la construcció naval civil i la producció d'excavadores un 52% de pes més. 379.643 unitats, un 17% més. La composició de la demanda d'acer està canviant, no només el seu volum.
On no estem d'acord amb el consens
L'enquadrament popular és que el vanadi és el següent liti. No creiem que el tonatge ho suporti, i preferim dir-ho que repetir-ho. La producció global de la mina de vanadi és d'unes 110.000 t de metall contingut a l'any; La producció equivalent de carbonat de liti es mesura en milions de tones. Un metall la producció anual completa del qual cabria en unes quantes desenes de granelers no obté una corba de demanda d'estil de liti-. El que pot aconseguir és un mercat realment ajustat i estructuralment diferent en el qual un segment de demanda del 20% creix al 30% anual i mou molt el preu. Són coses diferents, i combinar-les és com la gent acaba tenint inventari en el moment equivocat.
També donaríem pes a la visió escèptica des de fora de la Xina. Amy Bennett de Fastmarkets, citada per Investing News Network l'agost del 2026, va dir que el vanadi "està començant a perdre's en aquesta conversa" als mercats d'emmagatzematge occidentals a mesura que la química LFP pren el sector i que les bateries de flux ja no es discuteixen tant com ho eren. Si la història d'emmagatzematge es manté predominantment xinesa, la seva capacitat d'elevar el preu de l'òxid comercialitzat a nivell mundial és més limitada del que suggereixen les taxes de creixement generals.
Què canviaria la nostra lectura.Les pèrdues sostingudes dels productors de VN - actualment 2.474 RMB/t - condueixen a retallades visibles-de la taxa d'execució; confirmació que l'estanquitat de l'alimentació de Panzhihua s'està aprofundint en lloc de ser estacional; o les plantes d'electròlits continuen comprant òxid mentre les instal·lacions estan endarrerides. Qualsevol d'ells converteix ràpidament un excedent nominal en un de real. Els fem un seguiment setmanal alpàgina de tendència de preus.
preguntes sobre el mercat de vanadi
Quant vanadi consumeix la Xina?125.900 t de V2O5equivalent el 2025, un 6,1% més que el 2024. L'acer va agafar un 70,9%, per sota del 87,9% del 2021; L'emmagatzematge d'energia va suposar un 20%, un augment del 4%.
Quant produeix la Xina?
163.900 t el 2025 enfront de 277.600 t de capacitat, al voltant del 59% d'utilització. L'USGS informa que la producció minera xinesa de 82.000 t de vanadi contingut el mateix any.
Per què la utilització només és del 59%?
Matèries primeres, no planta. S'informa que el subministrament de magnetita de Panzhihua és prou ajustat per tallar 4.500-5.000 t de V2O5equivalent el 2026. Existeix capacitat de torrat; el mineral per alimentar-lo és la limitació.
Quina part de l'oferta mundial correspon a la Xina?
Al voltant del 72,4% de la producció i el 68,8% de la capacitat el 2025 segons les xifres de The Metalnomist. L'USGS té la Xina amb 82.000 t de 110.000 t de producció minera mundial.
El mercat està en superàvit o dèficit?
Sobre les xifres xineses publicades, encara nominalment llargues: la nostra estimació del 2026 dóna un superàvit d'aproximadament 7.000-23.000 t abans de les exportacions i el canvi d'existències. El cas del dèficit depèn de les exportacions i de l'inventari d'electròlits que ho absorbeixin.
Quant de V2O5 consumeix l'emmagatzematge?
32.000–40.000 t de V2O5equivalent a 4-5 GWh de les instal·lacions xineses del 2026, segons The Metalnomist. Vanitec projecta entre 35.000 i 40.000 t amb una capacitat acumulada superior als 8 GWh.
Què va passar amb el vanadi del carbó de pedra?
La producció va caure a 7.600 t el 2025 i efectivament va deixar de respondre al preu. Un gran productor es va mantenir el 2026 a 100-120 t/mes; una planta de Shaanxi de 300-350 t/mes ha estat tancada des de principis del 2026.
Quant surt del reciclatge?
15.100 t el 2025, 1.900 t més, incloses unes 6.700 t de la recuperació d'alúmina per-producte. Els forts preus del molibdè i el tungstè van mantenir els circuits en funcionament.
Quin país té les reserves més grans?
Les reserves no són la restricció vinculant. Les reserves mundials arriben a desenes de milions de tones en comparació amb la producció anual de la mina prop de 110.000 t. La capacitat de processament, l'accés al pinso i l'economia marquen el preu, no la geologia.
Quina política dóna suport a la demanda a la Xina?
L'avís NDRC i NEA del 30 de gener de 2026 sobre el preu de la capacitat-de generació, que afavoreix l'emmagatzematge de llarga-durada, i les normes de llicència de producció de barres d'armadura amb efecte l'1 d'abril de 2026.
El vanadi és un mineral crític?
Apareix en diverses llistes nacionals de minerals crítics i estratègics, però les llistes canvien. Comproveu la llista actual a la vostra pròpia jurisdicció en lloc de confiar en una font secundària.
Fonts utilitzades en aquesta pàgina
El metalnomista,El consum de vanadi de la Xina augmentarà el 2026 a mesura que la demanda de VRFB s'accelera, 21 de juny de 2026 (consum 2025 de 125.900 t V2O5e i accions sectorials; previsions sectorials 2026; capacitat, sortida i avaria de la ruta; carbó de pedra i subministrament secundari; Alimentació Panzhihua; Qinhuangdao Baigong). USGS,Resums de productes bàsics minerals 2026, capítol de vanadi (producció mundial i xinesa de mines 2023–2025; reserves; absència de contracte d'intercanvi). Xarxa de notícies d'inversió,Tendències del mercat de vanadi: H1 2026 revisió i previsió, agost de 2026, inclosa l'entrevista de Fastmarkets amb Amy Bennett i les perspectives d'abril de 2026 de worldsteel. Vanitec informa sobre la capacitat xinesa de VRFB i la capacitat del projecte d'electròlits, 2026. FerroAlloyNet / vanadiumprice.com, estadístiques de beneficis de ferrovanadi i VN de Xina, setembre de 2026. Conversió estequiomètrica: V2O5és del 56,01% en massa de vanadi. Les estimacions-de balanç són les nostres pròpies aritmètiques a partir de les previsions sectorials citades i s'etiqueten com a tal; no són xifres oficials publicades i no s'han d'utilitzar com a substitut d'un estudi de mercat autoritzat.